Actual entorno de negocios
El panorama general de la economía alemana se ha deteriorado todavía más desde principios de año. Las estimaciones de contracción del PIB para 2009 se sitúan ahora entre el 3% y hasta el 7%. La principal razón de este panorama sombrío es la alta dependencia de las industrias alemanas claves de las exportaciones, que se prevé caigan un 15% en 2009, según la Federación de Comercio Exterior y Mayoristas de Alemania [BGA]. Las exportaciones alemanas se ven seriamente afectadas por la escasez de demanda exterior y la fortaleza del Euro.

Como consecuencia de la caída de la demanda mundial y de la reducción de la utilización de la capacidad productiva [-11% en relación con el año anterior], en 2009 se prevé que las inversiones en equipamiento y construcción caigan un 12% y un 4,5% respectivamente. Esto provocará una fuerte caída de la producción industrial, con el sector del automóvil a la cabeza [-15%], los sectores de textil y confección [-12%] y productos químicos, metales, maquinaria y electrónica [-8%], según Deutsche Bank.

Tampoco cabe esperar un impulso del consumo privado. A pesar de un índice de inflación plano, cercano a cero, la tasa de ahorro privado aumentará hasta situarse en el 12% en 2009, lo que supondrá un obstáculo para el consumo privado. A esto hay que sumar una subida del desempleo en 2009, con un aumento de 750.000 parados.

Por lo que respecta a la refinanciación, la situación sigue siendo crítica, tanto en términos de falta de confianza entre los refinanciadores como por lo que respecta a la disponibilidad de refinanciación en el sector corporativo. A pesar de que no hemos experimentado una crisis del crédito en Alemania, la falta de apetito de riesgo de los bancos hace que sea extremadamente difícil que las compañías muy apalancadas renueven sus paquetes de crédito en condiciones aceptables.

Perspectivas para Alemania
Tras cinco años consecutivos de reducción de las insolvencias, la cifra aumentó un 2,2% hasta cerca de las 30.000 en 2008. Desde una perspectiva sectorial, transportes, automoción y construcción se ven más afectados por el aumento que otros sectores. En 2009, Verein Creditreform prevé que las insolvencias sigan aumentando, hasta situarse entre 33.000 y 35.000.

Habiendo experimentado ya algunas insolvencias en suministros de automoción en los últimos meses, especialmente en empresas respaldadas con capital riesgo, prevemos otra ola de casos críticos en el sector de maquinaria. Muchas empresas de este sector, que hasta ahora se beneficiaron de importantes pedidos acumulados de 2007 y principios de 2008, se verán en aprietos hacia finales de año ya que, ahora, los nuevos pedidos están cayendo bruscamente. En febrero de 2009, los nuevos pedidos se contrajeron casi un 50% sobre una base anualizada, lo que supone la mayor caída desde 1958.